股票不能折价发行主要是基于以下几个原因：

1. 公平性：股票市场的基本原则之一是公平交易，即所有投资者在交易中应享有平等的权利和机会。如果股票折价发行，某些投资者可能会得到不公平的交易优势，导致市场的不稳定和不公平。

2. 保护投资者权益：股票是公司所有权的象征，投资者buy股票是为了分享公司的未来增长和利润。如果股票折价发行，会导致现有股东的权益被稀释，损害他们的投资价值。

3. 价值准确反映：股票的价格应该准确地反映公司的价值和业绩。如果股票折价发行，会导致市场价格与实际价值不匹配，扭曲市场的有效性和透明度。

4. 公司形象和声誉：股票折价发行可能会被视为公司财务状况不佳或管理不善的信号，损害公司的形象和声誉，进而影响公司的融资能力和业务发展。

综上所述，股票不能折价发行是为了维护市场的公平性、保护投资者权益、确保股票价格准确反映公司价值以及维护公司形象和声誉。这些原则有助于建立稳定和可信赖的股票市场，促进经济的健康发展。